根据比利时国家银行（NBB）12月19日发布的秋季经济预测，未来几年比利时经济将保持稳定但温和的增长，增速略高于1%。预测在尽可能范围内纳入了联邦政府于11月底宣布的相关政策措施，这些措施预计将主要影响通胀和财政状况，对实际GDP增长的影响相对有限。

预计通胀将持续回落直至2027年，但部分新措施——例如增值税调整，以及对天然气、汽油和取暖油征收更高的消费税——将对通胀形成一定的上行压力。尽管出台了新的紧缩政策，财政赤字预计不会低于2024年的水平，并将自2025年起稳定在约GDP的5%。如此规模的赤字将持续推高债务占GDP比重。

温和的经济增长前景

尽管面临外部冲击，比利时经济在2025年并未出现明显失速，这一点与全球经济及欧元区整体表现一致。预计2025年GDP增长率为1.1%，且在预测期内基本保持稳定。

根据最新预测，2026年和2027年经济增速约为1%；

2028年小幅回升至1.2%。这一轨迹与央行今年春季的预测基本一致。

美国关税政策目前影响有限

2025年，美国政策引发了较大的不确定性和市场波动，但全球经济和国际贸易整体表现出较强韧性。尽管关税水平高于春季预测中的假设，但贸易不确定性已有所缓解。

部分商品被豁免关税，尤其是某些医药产品，而这类产品在比利时出口中占据重要比重，从而减轻了整体冲击。

新的财政紧缩措施

11月24日，联邦政府在多年期预算协议框架下宣布了一系列新的紧缩措施。本轮预测于12月1日完成，并在可行范围内纳入了这些新政策，但对其实际执行方式仍需作出一定假设。

这些措施将明显影响通胀和劳动力成本，并对实际GDP增长构成轻微拖累。

增值税调整以及提高天然气和取暖油消费税，预计将使总体通胀率上升0.4个百分点。

由于比利时实行工资自动指数化制度，更高的通胀将在随后推高工资增长。不过，在预测期内，这一影响将在很大程度上被对工资指数化的临时上限措施所抵消。

居民消费增速放缓

居民消费在2024年大幅增长，但预计将逐步放缓，部分原因在于购买力明显下降。影响购买力增长的因素包括：

失业救济期限的限制；养老金改革；

对2026年和2028年月度毛工资超过4000欧元、以及福利超过2000欧元部分的指数化上限（基于11月底所作假设）。

这些新措施将尤其抑制中高收入群体的购买力增长。不过，央行预计，其主要影响将表现为储蓄率下降，而非消费出现显著下滑，因为该群体通常会将部分收入用于储蓄。

私人投资逐步恢复

企业投资在2025年期间重新回升，但企业整体仍保持谨慎。根据预测，投资增长将对经济增长形成支撑，但水平仍略低于长期平均值。

住宅投资则继续下滑，预计最早要到2026年才会出现温和复苏，但难以弥补此前数年的跌幅。到2028年底，住宅投资（经通胀调整后）预计仍将比2019年底低10%以上。

出口谨慎回暖

近年来，比利时出口明显落后于其主要出口市场的增长，意味着市场份额出现流失。这一趋势主要与天然气、疫苗和钻石等特定产品有关。

其中部分商品属于“先进口、再出口”，因此对国内经济的净影响有限，且这一趋势预计不会持续。

自2026年起，比利时出口增速应逐步与国际市场需求增长更加同步。

不过，由于国内需求强劲，以及国防投资高度依赖进口，进口增速预计将超过出口增速，导致净出口在整个预测期内继续拖累经济增长。

就业增长有所回升

新一届联邦政府将劳动市场改革作为重点，主要措施包括：限制失业救济领取期限；推动长期病患重返劳动市场。

这些政策有助于提升劳动力供给，但也可能在一定程度上抑制劳动生产率增长。

总体来看，2025年至2028年预计新增约13.5万个就业岗位，失业率将维持在约6%的低位，但下降空间有限。

尽管福利领取人数将明显减少，其中相当一部分仍将处于求职状态。短期内，激活政策预计对失业者和长期病患的有效转化比例不足四分之一。

通胀持续回落，但仍受新政策影响

以协调消费者价格指数（HICP）衡量，2025年通胀率平均为 3%。预计通胀将逐步回落，2027年降至1.7%，但自2026年起，新的间接税措施将对通胀形成上行压力。

原定影响燃料价格等的欧盟新排放交易体系（ETS2）已推迟一年实施，将于2028年生效，届时通胀水平预计再次上升。

对劳动力成本的影响

作为工资、养老金和社会福利指数化基础的健康指数（health index）将与通胀走势基本一致。但对工资指数化的临时上限措施将缓和新政策对劳动力成本增长的推升作用。

根据当前预测，并结合比利时三大邻国的劳动力成本增幅估算，现有的工资差距预计将在2026年消除。因此，2027—2028年集体谈判工资存在小幅正增长空间。

财政赤字维持在高位

财政赤字预计将在2025年扩大至GDP的5.1%，此后几年仍将维持在约5%，尽管已出台新的财政整顿措施。

2026—2028年期间，初级赤字预计将有所收窄，但利息支出持续上升。公共债务占GDP比重预计将在2028年升至113.8%。